事件描述
   
河钢股份发布2016年前3季度业绩预告,报告期内公司实现归属于上市公司股东净利润8.63~10.15亿元,同比增长69.98%~99.89%。
   
据此计算,公司3季度实现归属于上市公司股东净利润4.54~6.06亿元,同比增长201.42%~302.26%,按最新股本计算,3季度实现EPS为0.043~0.057元,去年同期EPS为0.014元。
   
事件评论
   
行情好转叠加成本低位,3季度盈利同比显著改善:公司作为品种齐全的国内钢铁行业龙头,现有精品板材、优质建材、钒钛制品三大基地,3季度公司盈利同比大幅改善,主要源于行业需求复苏叠加成本处于相对低位:1)3季度地产销售整体景气带动开工较为乐观,7、8月地产新开工面积同比增长5.75%,相比去年同期增速超出24.88个百分点,同时地产溢出效应以及汽车购置税优惠政策带动制造业明显好转,因此需求回暖带动3季度国内钢价同比增长20.62%;2)成本方面,即便黑色产业行情整体好转,但源于铁矿石产能释放节奏相对宽松,3季度矿价仍旧同比下跌4.34%;尽管受供给侧改革以及库存低位影响,3季度焦炭价格较为强势,不过公司通过自身焦化系统供应部分焦炭,由此促使公司原料成本保持相对低位。此外,公司通过推进工序成本全方位对标等手段积极践行降本增效战略,也一定程度加大成本下行空间。整体来看,受益于钢强矿弱以及自产部分焦炭对冲行业焦炭价格快速上涨,公司3季度盈利显著提升。
   
环比方面,或源于地产相对滞后的溢出效应,带动包含工程机械和汽车等在内的制造业3季度景气环比继续好转,公司精品板材业务盈利继续改善,叠加成本管控较优导致成本继续保持低位,最终公司3季度盈利环比实现大幅好转。
   
去产能重地钢铁龙头,受益于区域性集中度提升:公司地处钢铁产能重镇河北,也是全国钢铁供给侧改革去产能重点地区。河北省计划2016年计划压减炼铁产能1039万吨、炼钢产能820万吨,近期公布2016年详细去产能计划表,预计到10月底完成压减炼铁产能1622万吨、炼钢产能1390万吨,其中包含有较多在产产能,存在一定超预期成分,随着区域性钢铁产能集中度提升,公司长期发展将受益于此。
   
预计公司2016、2017年EPS分别0.11元和0.13元,维持“买入”评级。